騰訊音樂分拆上市，迎接“馬太效應(yīng)”的到來？

在IPO大軍中，又添一枚猛將。

今年以來，關(guān)于騰訊音樂上市的傳聞不斷，4月份是傳出騰訊音樂娛樂集團(tuán)正籌備在今年下半年進(jìn)行首次公開募股，預(yù)計將在美國上市。5月份有知情人士透露，騰訊音樂娛樂集團(tuán)已經(jīng)選定了投行，為其在美上市提供建議。本月初有媒體報道稱，騰訊音樂定于7月6日向美國證監(jiān)會秘密提交IPO申請文件，正式啟動美國上市流程。傳聞中騰訊音樂的估值從100億美元沖到300億美元。

根據(jù)騰訊2017年財報顯示，騰訊增值服務(wù)注冊用戶同比增長22%至1.35億，音樂流媒體服務(wù)的帶動作用是主要原因之一。也有媒體分析稱，騰訊音樂于2016年下半年開始全面盈利，2017年凈利潤超過16億，2018年預(yù)計還會翻一番。騰訊音樂上市似乎水到渠成。

在中國在線音樂市場，版權(quán)爭奪、商業(yè)模式探路、圈地運(yùn)動不斷，目前已經(jīng)初步形成騰訊音樂、網(wǎng)易音樂、阿里音樂等寡頭格局。此番，騰訊音樂IPO意義何在？

“一超多強(qiáng)”的棋局

自從2017年，騰訊音樂旗下的QQ音樂業(yè)務(wù)與中國音樂集團(tuán)進(jìn)行合并，成立騰訊音樂娛樂集團(tuán)之后，騰訊音樂便走上快車道。

整合完成后，騰訊豪華的產(chǎn)品矩陣形成，其旗下已經(jīng)整合了QQ音樂、酷狗和酷我三大在線音樂APP，同時進(jìn)行了以音樂為中心打造的直播、MV和在線K歌等產(chǎn)品布局。

其中QQ音樂、酷我音樂和酷狗音的MAU均超過1億，位居第一的酷狗音樂月活用戶達(dá)到了2.2億。在并購酷我和酷狗之后，二者旗下的直播平臺酷狗直播和酷我聚星也納入了騰訊音樂的體系之中。不同于移動直播平臺的多領(lǐng)域內(nèi)容，酷狗和酷我更專注歌曲才藝方面的秀場直播，強(qiáng)音樂屬性使其和騰訊音樂完成了更好地融合。

除了聽歌、“看歌”之外，騰訊音樂旗下的全民K歌更是補(bǔ)充了“唱歌”這一場景，通過微信和QQ的用戶基礎(chǔ)，全民K歌迅速打造出了“熟人K歌”的模式，構(gòu)建起了平臺的社交基礎(chǔ)。同時推出的線下迷你K歌廳、全民K歌便利店則是加速獲取線下流量，延伸更多服務(wù)場景。

再加上騰訊自身的資本實力和用戶流量，騰訊音樂正打造出一條貫穿全產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)務(wù)布局。

在線音樂產(chǎn)業(yè)鏈涉及上游的版權(quán)資源和下游的歌手。

騰訊音樂一直注重版權(quán)資源的沉淀，2014年11月簽下華納，2016年9月簽下索尼，2018年5月簽下環(huán)球，至此，騰訊音樂包攬了全球三大唱片公司在大陸的獨(dú)家版權(quán)，這也成為騰訊音樂立足行業(yè)的一大核心競爭力。

據(jù)中國音樂財經(jīng)網(wǎng)報道，截止目前，騰訊音樂已和全球200余家唱片公司簽訂獨(dú)家版權(quán)合作協(xié)議，版權(quán)資源占到行業(yè)總比重的90%，正版曲庫達(dá)1700萬首，即使互授99%的版權(quán)，最終1%的版權(quán)質(zhì)量也將決定著競爭的格局。

前端的唱片公司資源為騰訊音樂構(gòu)建起了版權(quán)壁壘，其在內(nèi)容層面上的多元化也足以為平臺帶去巨大流量，同時，隨著騰訊音樂加速打造自身的產(chǎn)品閉環(huán)，用戶將在騰訊系的在線音樂產(chǎn)品中完成全流程的音樂體驗，這也使得其行業(yè)地位更加難以撼動。

同時，騰訊音樂也可借助這些平臺孵化優(yōu)秀的歌手，推動原創(chuàng)音樂人計劃的執(zhí)行，為平臺提供更多優(yōu)質(zhì)原創(chuàng)內(nèi)容。比如：創(chuàng)作《春風(fēng)十里》的鹿先森樂隊、演唱《理想三旬》的陳鴻宇以及創(chuàng)作《北方女王》的堯十三。

此外，隨著原創(chuàng)音樂人進(jìn)一步向線下演出市場拓展，騰訊音樂系的數(shù)字音樂平臺可借勢開展線上演唱會以發(fā)展售票業(yè)務(wù)，最后粉絲們還可通過全民K歌來演唱自己偶像的歌曲。這樣騰訊音樂便構(gòu)建起一條貫穿前端音樂人孵化、中端音樂作品發(fā)行和后端演出等線下活動的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

值得注意的是，騰訊音樂背靠騰訊這顆大樹，不僅擁有強(qiáng)大的流量還有雄厚的資本護(hù)持，加上騰訊這些年來在大文娛板塊的系列布局，使得騰訊音樂成長為超級一方。

在騰訊音樂“一超”的格局之外，網(wǎng)易和阿里也構(gòu)筑起了在線音樂的“多強(qiáng)”局面。

成立于2013年的網(wǎng)易云音樂，憑借音樂社交的創(chuàng)新模式得以快速發(fā)展。2017年4月，其官方宣布注冊用戶已達(dá)4億人次，用戶月留存率達(dá)35.6%，位居行業(yè)第一。蝦米音樂則背靠阿里，依靠“歌找人”的算法推薦技術(shù)迅速起步，根據(jù)QuestMobile的數(shù)據(jù)顯示，蝦米音樂2017年12月的用戶活躍率達(dá)25%，位居行業(yè)第一。

根據(jù)比達(dá)咨詢的數(shù)據(jù)顯示，2017年在線音樂平臺下載量中，騰訊系產(chǎn)品的市場份額超過65%，遠(yuǎn)高于第二位網(wǎng)易云音樂的15.4%。在用戶活躍度層面，2017年騰訊系在線音樂產(chǎn)品的MAU均超過1億，排名第一的酷狗音樂更是達(dá)到2.2億。

更為重要的是，音樂作為大文娛板塊中重要的一環(huán)，是騰訊、阿里等這樣的巨頭必爭的高地。這盤一超多強(qiáng)的棋局將會如何？

“馬太效應(yīng)”是否會出現(xiàn)？

“凡有的，還要加倍給他叫他多余；沒有的，連他所有的也要奪過來。”在一超多強(qiáng)的市場格局下，在線音樂市場的馬太效應(yīng)或否出現(xiàn)？

縱觀整個在線音樂市場，即使寡頭格局已經(jīng)形成但行業(yè)的痛點(diǎn)依然明顯。

首先，由于版權(quán)資源上的稀缺性帶來了成本的居高不下，最為明顯的體現(xiàn)則是在唱片公司層面。

根據(jù)2016年Music&Copyright的數(shù)據(jù)顯示，索尼、環(huán)球和華納三大唱片公司便占據(jù)了全球近七成的流媒體音樂市場份額，版權(quán)資源形成了高度集中，多家在線音樂平臺也都在加速搶占版權(quán)份額，這種互相爭搶的局面也導(dǎo)致了版權(quán)價格的迅速飆升。

太合音樂集團(tuán)副總裁劉鑫在談到版權(quán)價格時表示：“整體來看，音樂版權(quán)費(fèi)在過去三四年內(nèi)高歌猛進(jìn)，國際唱片公司及港臺地區(qū)主流唱片公司的版權(quán)價格基本都漲了幾倍、幾十倍。以前國內(nèi)音樂平臺每次續(xù)簽版權(quán)支出都是百萬美元級別，現(xiàn)在都是上億美元。”

高昂的價格并未使在線音樂平臺降低爭搶版權(quán)的規(guī)模，在成本上的持續(xù)高投入也造成了入不敷出的局面。

目前，在線音樂平臺的盈利方式主要以廣告和會員收費(fèi)為主，雖然還包括演唱會門票以及數(shù)字專輯收入。但相比于動輒數(shù)億美元的版權(quán)費(fèi)用，這種單一的變現(xiàn)模式難以使在線音樂平臺實現(xiàn)盈利。有傳言曾指出，騰訊音樂簽下環(huán)球音樂獨(dú)家版權(quán)授權(quán)時的費(fèi)用高達(dá)3.5億美元。

“目前行業(yè)普遍不盈利，因為成本太高，變現(xiàn)能力弱。”這幾乎是市場對在線音樂行業(yè)的一致看法，而作為在線音樂主要變現(xiàn)模式的用戶付費(fèi)也面臨著市場整體付費(fèi)用戶轉(zhuǎn)化率低的問題。

據(jù)騰訊音樂副總裁吳偉林在2017年9月透露的數(shù)據(jù)顯示，騰訊音樂付費(fèi)用戶為1700萬，MAU達(dá)7億，其付費(fèi)用戶轉(zhuǎn)化率僅為2.4%。對比騰訊參股的國外流媒體音樂服務(wù)商Spotify公布的2018Q1財報顯示，其目前的MAU達(dá)1.7億，付費(fèi)用戶卻已高達(dá)7500萬，轉(zhuǎn)化率達(dá)44%。

即使Spotify具有行業(yè)第一的付費(fèi)用戶轉(zhuǎn)化率，但從財報中可以看出，其同樣面臨業(yè)務(wù)虧損的情況，僅2018Q1的虧損額便高達(dá)1.69億歐元，而作為國內(nèi)排名首位的騰訊雖也曾向媒體透露其已實現(xiàn)盈利，但目前卻并未公布有關(guān)盈利數(shù)據(jù)，

因此，盡管國內(nèi)在線音樂市場的規(guī)模將在2018年突破120億，但各家在線音樂平臺依舊未能解決自身的行業(yè)痛點(diǎn)。

一方面是行業(yè)的發(fā)展困境，另一方面是自身的發(fā)展優(yōu)勢。在經(jīng)濟(jì)周期下行的情況下，此時騰訊音樂IPO某種程度上已經(jīng)走在了前面，加上騰訊強(qiáng)大力量的支撐，未來可期。但是，在這塊沃土上，網(wǎng)易音樂、阿里音樂作為阿里大文娛戰(zhàn)略中的重要部分，實力上同樣不可小覷。