數(shù)說網(wǎng)貸整改一周年: 行業(yè)淘汰率將達(dá)90%

2016年被稱為互聯(lián)網(wǎng)金融的“合規(guī)年”，在經(jīng)過前幾年的野蠻生長之后，行業(yè)整體進(jìn)入監(jiān)會管理的合規(guī)整改期?；ヂ?lián)網(wǎng)金融回歸到了它的金融本質(zhì)，開始關(guān)注風(fēng)險控制的能力。整調(diào)整期。從原來“無準(zhǔn)入門檻、無行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、無監(jiān)管機(jī)構(gòu)“的狀態(tài)走向地方金融辦備案、銀改調(diào)整是行業(yè)必經(jīng)的階段，也是一個行業(yè)健康發(fā)展的必然之路。

--------- 編者記

一、打破剛性兌付

P2P曾經(jīng)憑借“百分百本息兌付”、“兜底保障”吸引了一大批投資人，這也是其發(fā)展初期占領(lǐng)理財市場的強(qiáng)大利器。甚至有投資人在選擇平臺時，直接將平臺是否采用剛性兌付作為判斷其是否優(yōu)質(zhì)的標(biāo)準(zhǔn)。

不過，《暫行辦法》明確了P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)的信息中介定位，嚴(yán)禁其提供增信服務(wù)，網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)不得直接或變相向出借人提供擔(dān)?；蛘叱兄Z保本保息。

“明確平臺信息中介的性質(zhì)”，這意味著網(wǎng)絡(luò)借貸本息保障模式終將會成為歷史。

二、資金銀行存管

2017年2月23日，銀監(jiān)會正式發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》，此次指引最大亮點就是明確了商業(yè)銀行進(jìn)行網(wǎng)貸存管的“合法性和唯一性”，在具體操作方面進(jìn)一步放松了存管準(zhǔn)入門檻。落實資金存管制度后，投資人資金與平臺自有資金不再混在一起，同時實現(xiàn)了投資人資金與借款人債權(quán)的一一對應(yīng)。平臺私設(shè)資金池、搞龐氏騙局、卷款潛逃等問題在資金流動層面將受到監(jiān)管。

據(jù)網(wǎng)貸天眼研究院不完全統(tǒng)計，截至2017年7月31日，我國P2P在運營平臺1742家。截止到8月21日，完成銀行存管系統(tǒng)上線的網(wǎng)貸平臺共計332家, 完成直接存管系統(tǒng)上線的平臺數(shù)量僅占總量的19.06%。

三、暫停校園貸業(yè)務(wù)

過去，“低息、無需擔(dān)保、無需抵押、當(dāng)日放款……”等宣傳詞語充斥著大學(xué)校園，以及朋友圈等社交網(wǎng)絡(luò)。然而校園貸的真實情況卻是亂象叢生，暗藏“虛假宣傳”、“高額罰息”、“暴力催收”等消費陷阱，“跳樓”、“裸條貸款”等極端事件也時有發(fā)生，將整個行業(yè)推上了風(fēng)口浪尖。

中國銀監(jiān)會、教育部、人力資源社會保障部5月27日下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)校園貸規(guī)范管理工作的通知》，要求未經(jīng)銀行業(yè)監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的機(jī)構(gòu)禁止提供校園貸服務(wù)；且現(xiàn)階段一律暫停網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)開展校園貸業(yè)務(wù)，對于存量業(yè)務(wù)要制定整改計劃，明確退出時間表。同時，杜絕公共就業(yè)人才服務(wù)機(jī)構(gòu)以培訓(xùn)、求職、職業(yè)指導(dǎo)等名義，捆綁推薦信貸服務(wù)。

四、禁止對接金交所

2017年，互金風(fēng)險專項整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)《關(guān)于對互聯(lián)網(wǎng)平臺與各類交易場所合作從事違法違規(guī)業(yè)務(wù)開展清理整頓的通知》。通知表示，一些互聯(lián)網(wǎng)平臺仍然與交易所合作開展違法違規(guī)業(yè)務(wù)，例如將權(quán)益拆分發(fā)行，變相突破200人私募上限，產(chǎn)品無固定期限，存在資金池等問題。

《通知》要求，違規(guī)互聯(lián)網(wǎng)平臺必須在2017年7月15日前，停止與各類交易場所合作開展涉嫌突破政策紅線的違法違規(guī)業(yè)務(wù)的增量，同時，必須妥善化解存量違法違規(guī)業(yè)務(wù)。這也意味著近年來流行的“P2P+金交所”合作模式被判了“死刑”。

行業(yè)淘汰率將達(dá)90%

監(jiān)管政策陸續(xù)發(fā)布，無不牽動著每一位從業(yè)者的神經(jīng)，市場交易數(shù)據(jù)的變化也在很大程度上反映了行業(yè)調(diào)整的步伐。大量中小平臺退出市場、成交額高位走平、流入資金減少，這些市場交易指標(biāo)都在說明，行業(yè)正在逐步走入調(diào)整的深水區(qū)。

A：行業(yè)淘汰率逐漸升高，預(yù)計最終將達(dá)到90%

圖1：近年網(wǎng)貸行業(yè)淘汰率變化

圖2：近年新增平臺數(shù)與新增問題平臺數(shù)對比

據(jù)實際可查詢的平臺數(shù)據(jù)，2016年7月P2P行業(yè)淘汰率就已經(jīng)高達(dá)50%。在《暫行辦法》發(fā)布后一路走高，并與2017年2月超過60%，最近正在接近70%。未來行業(yè)存量保守估計在500家左右，根據(jù)歷史以往數(shù)據(jù)，將有累計90%的平臺退出，并以非良性退出為多。

截至目前，天眼研究統(tǒng)計正常運營的平臺總共1742家，從2016年8月到2017年7月31日，累計992家平臺出現(xiàn)運營問題或清盤退出。如圖3所示，每月新增平臺逐漸減少，問題平臺每月新增數(shù)量基本保持在60家左右，行業(yè)洗牌十分明顯。

B：行業(yè)活躍度下降，推廣渠道收窄

圖3：2016年以來監(jiān)測平臺用戶數(shù)變化（單位：萬人）

不斷加碼的監(jiān)管和針對互聯(lián)網(wǎng)金融的專項整治，使行業(yè)活躍度出現(xiàn)了明顯的下降。據(jù)天眼研究監(jiān)測的重要平臺活躍借款人及投資人數(shù)據(jù)顯示，在2016年11月份借款人數(shù)和投資人達(dá)到頂峰后，就開始一路下行。一方面是因為陸續(xù)退出的中小平臺，挫傷了部分較為激進(jìn)的投資人；另外一方面，各項監(jiān)管政策出臺也使部分投資人持觀望謹(jǐn)慎態(tài)度，暫時性選擇退出了市場。由于監(jiān)管部門對理財類廣告在公共平臺上的限制，平臺對外獲客渠道也大幅收窄，很有可能，未來相當(dāng)一段長時間內(nèi)，用戶規(guī)模增長都會比較平緩。行業(yè)整體已經(jīng)階段性過了野蠻生長、靠用戶規(guī)模爆發(fā)增長來發(fā)展的時期。下一階段需精耕細(xì)作，深挖用戶價值。

C：流量重新分配，新入資金持續(xù)走低

圖4： 2015/07至2017/06成交額與資金流入率變化

行業(yè)較高的成交額，只是交易繁榮的表象，主要是因為市場中大量存在的二級市場十分活躍，說明了不同理財用戶對市場風(fēng)險和收益不同的判斷，在對理財市場參與者結(jié)構(gòu)進(jìn)行快速的洗牌重構(gòu)。

圖5： 近年來成交額變化（單位：億元）

2016年8月《暫行辦法》發(fā)布后，由于市場反應(yīng)存在一定的滯后性，行業(yè)整體在2016年11月單月成交達(dá)到峰值接近2500萬。但從2016年11月后，成交數(shù)據(jù)開始回落下跌，意味著政策傳導(dǎo)到市場的效用開始顯現(xiàn)。大量尾部的平臺開始逐漸退出行業(yè)，因原來體量就比較小，所以對行業(yè)整體影響也十分有限。

天眼研究分析認(rèn)為，嚴(yán)監(jiān)管的大背景下，頭部平臺具有較好的品牌影響力，資金流入率在短暫下跌后，就出現(xiàn)了明顯的回升。綜合較多平臺整體數(shù)據(jù)分析表情，這些新增的流量很大的程度上是其它中小平臺遷移的資金，行業(yè)正在進(jìn)行新一輪的資金流量分配，這個趨勢應(yīng)該還會持續(xù)一段時間。

D：“小額分散”成主流，行業(yè)發(fā)展更趨理性

《暫行辦法》明確要求，網(wǎng)絡(luò)借貸金額應(yīng)當(dāng)以小額為主、防止信貸風(fēng)險集中。辦法規(guī)定，同一借款人在同一個平臺的借款上限為20萬，同一個企業(yè)組織在同一個平臺的借款上限為100萬，同一借款人在不同網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的借款上限為100萬。

回歸“小額分散”再次成為行業(yè)共識。暫行辦法同時對借款產(chǎn)品“大拆小，長拆短”也做了明確的規(guī)定。經(jīng)過一段時間沉淀，整改效果已經(jīng)在數(shù)據(jù)上有所體現(xiàn)，從2016年10月開始，行業(yè)整體理財產(chǎn)品期限逐漸延長，截至目前已經(jīng)達(dá)到了平均8.72個月。長期限的借款標(biāo)的反映了投資者對具體產(chǎn)品的認(rèn)可程度，這也表現(xiàn)出市場更為理性，不再盲目追求短期內(nèi)的高額回報。

市場回歸理性的的另外一個重要指標(biāo)就是收益率，從2016年開始，P2P行業(yè)理財產(chǎn)品利率經(jīng)過一年多的下跌調(diào)整，目前平均年化收益率不超過10%。投資市場對收益回報率的認(rèn)識和接受程度更加趨于理性，不再盲目追求短期內(nèi)的高額回報。

圖6：近年來行業(yè)綜合利率&借款期限變化

長遠(yuǎn)來看，隨著合規(guī)監(jiān)管的深入，借款期限仍將延長，而伴隨著各高利率平臺的不斷退出，一些收益率低、安全性高的平臺受到追捧，優(yōu)質(zhì)平臺品牌運營優(yōu)勢的形成，有望降低平臺理財端資金成本，從而影響行業(yè)整體利率穩(wěn)步下行。這兩個指標(biāo)的明顯趨勢且并沒有受到節(jié)假日和季節(jié)性經(jīng)濟(jì)周期的影響，天眼研究認(rèn)為，與行業(yè)周期變化密切相關(guān)。

總結(jié)：

截至2017年6月底，網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)存量業(yè)務(wù)（貸款余額）已突破萬億人民幣大關(guān)，近期每個月的成交額均保持在2000億以上。但隨著大額標(biāo)的轉(zhuǎn)型，金交所產(chǎn)品下架，交易規(guī)模在一段時間會受到比較大的，小額信貸，現(xiàn)金貸，消費金融、車抵貸市場開始吸引更多機(jī)構(gòu)的關(guān)注，同時競爭也顯得更為激烈。

網(wǎng)絡(luò)借貸服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，實現(xiàn)“小額普惠”的服務(wù)定位，會是未來長久的一個基調(diào)，放下“顛覆、重塑傳統(tǒng)金融”的遠(yuǎn)大“理想”，所有的互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)者不忘“普惠”初心，行業(yè)將迎來新的成長周期。